「上市公司备忘录」美邦服饰的盛衰

美邦服饰的发家史

1991年，美国的几位学者提出了“虚拟企业”的概念，虚拟化经营的热潮随即席卷全球。四年之后，在太平洋彼岸的中国，浙江温州的一个裁缝受到启发，运用虚拟经营策略，创立的休闲服装品牌制霸了多年中国时装界。这就是美邦服饰

1、80年代就错过两个30万，是生命不能承受之痛

1981年，16岁的周成建通过倒卖银元赚了30万，这个放在21世纪都会令人羡艳的数字，在当时却惹出了麻烦——钱到手里还没捂热，周成建就被扣上“投机倒把”的罪名，30万被悉数没收，周父甚至代替他坐了一年的牢。

心怀愧疚的周成建决定学一门儿糊口的手艺，当时村里很多年轻人都在干泥瓦匠、木匠之类的体力活，但在尝试过之后，周成建还是觉得裁缝这样的“细活”更适合自己。于是，周成建跟着舅舅到了温州，当起了裁缝学徒。但心思活络的周成建从没打算止步于此，没过多久便借了30万贷款，回到家乡青田，开了一家服装纽扣厂，服务来自温州的客户。但由于缺乏专业性，周成建找来的乡土裁缝没能做出符合要求的产品，第一笔大单就这样失之交臂，30万又一次打了水漂。

而当时的温州，也刚刚经历了一场乍暖还寒。在改革开放的第四个年头，温州成为全国个体经济最活跃的地区，商贾云集，富庶一方，几乎家家户户都在做生意。但年初中央的一纸文书，又让温州沦落为打击经济犯罪的重点目标。一时间，温州的经济停滞不前，万元户们战战兢兢。直到1984年，中央一号文件开始鼓励农民向各种企业投资入股，经历漫长冬季的温州再次成为财富生长的沃土。

周成建也做出了自己的决定——重新杀回温州，在这片沃土上敲下自己服装帝国的第一块儿基石。

2、不走寻常路，需要方向，也需要契机

一开始，周成建在妙果寺服装市场做代加工的生意，加工一件衣服只赚几毛钱。他每天带着老家找来的十几个裁缝，吃住在车间，没日没夜地赶工，终于还清了30万的贷款。因为产品质量好又讲信誉，周围的服装企业都抢着把订单往周成建手里塞，眼看着工厂越建越大，工人越招越多，周成建又开始觉得，每天不断按照客户要求复制衣服再批发出去，“没什么意思”。

而命运也适时地为他安排了两次契机。

第一件事情，其实完全属于一个意外。当时周成建正在厂里赶制一批西装，连续工作十多个小时的他出现了操作失误，西装的袖子被裁短了一截。眼看着没法按时交货了，周成建急中生智，给这些衣服的袖子和下摆接上了其它材质的布料，普通的西装立马多了点休闲的味道。这在八十年代可算是个新髦的款式，客户拿到手里，一个小时就卖光了。

这件事除了让周成建名声大噪以外，还给他带来了启发：与其复制别人设计的衣服，不如自己做出更有风格和个性的款式来。

而让周成建真正作出决定的，是第二件小事儿。

有一天，周成建穿着从上海买回来的海螺牌衬衫出门——从用料上讲，这件衬衫并没有很高档，但价格却是同样衬衫的两倍，而且碰到的熟人都能一眼认出“这是个名牌”，这让他感受到品牌带来的价值和影响力。

从那天起，创办属于自己的休闲服装品牌，成为了周成建的新目标。1993年，周成建创立了美特斯制衣公司，生产“邦威”牌的服装。当时已经在服装圈摸爬滚打了十年的周成建，逐渐褪去了年轻气盛时的冲动，选择了一条更为稳妥的路线：在保留原有批发生意的同时，展开对零售产业的探索。但是，成熟后的周成建依旧没有放弃“折腾”，在制衣厂开业那天，他向来客公布了店内服装的成本价，至于花多少钱买下它们，则由客户来决定——这在家家都精于算计的温州，是一件人们想都不敢想的创举。

但事实证明他的计划成功了，仓库里的衣服被疯狂地抢购一空，利润也比之前高出了许多，周成建心中那颗做服装零售的种子也逐渐发了芽。

1995年4月，周成建刚好三十而立的时候，美特斯·邦威的第一家专卖店在温州五马街开业了。周成建吩咐店员，把周围通向自己门店的路上都铺满红地毯，门口摆上几个花篮，看上去热热闹闹很有阵仗。30名售货员精精神神地站在店里，面带微笑迎接每一个带着好奇心光顾的客人。整整一天，来店里购物的人络绎不绝，新颖的休闲款式和舒服的面料迎合了许多年轻人的口味，美特斯·邦威一时间成为大街小巷人们热议的话题。与此同时，嗅觉灵敏的代理商也纷纷抛来加盟的橄榄枝。

美特斯·邦威从此开始了新的征程。

3、2000年的美邦、森马、以纯，就是我们学生时代的LV古驰爱马仕

面对极速增长的市场需求，周成建依旧保持着理智，他觉得不能把精力和资金都用在建厂上，重新走生产加工的老路。想要在服装零售行业站稳脚跟，还是得另辟蹊径。于是，周成建研究了美国学者肯尼斯·普瑞斯提出的虚拟企业理念，参考耐克公司虚拟生产的模式，将服装的生产和销售工作全部“外包”出去，自己只留下品牌、设计、推广等核心的经营内容。

之后，几乎是一夜之间地，全国大大小小的城镇都出现了这家叫美特斯·邦威的服装店。年轻人也迅速地喜欢上了它。结伴同行的学生们路过美邦，就算是没想好买什么，也经常会进去逛一逛；平时上学要穿校服，就把他家的短袖套在校服里，天一热就敞开校服露出来；家长们也接受了这些看着“有学生样”的平价衣服，心甘情愿地买了单。

2003年夏天，美特斯·邦威请来周杰伦做代言人，当时的周杰伦正处在人气暴涨的上升期，店里挂满了他的海报，不停循环播放着他的歌曲和mv，那句“不走寻常路”的标语，也深深地印在了人们的脑海里。而了解周成建的人会知道，这不只是对品牌的定位，也是贯穿了周成建一生的行事准则。

同年，美特斯·邦威迁都上海，在这片更广阔的天地里，美邦的门店再一次得到爆发式的增长。截止到2008年第一季度末，全国各地共有2211家属于美邦旗下的服装专卖店，成为当时中国最知名的服装企业。

同年，美特斯·邦威在深圳挂牌上市，周成建及其女儿胡佳佳所持股份市值达161.4亿元，奋斗了二十六年的周成建，终于坐上了中国服装财富榜的头把交椅。

2008年8月，中国因为举办北京奥运会，受到了全世界的瞩目。中国尚且广阔的服装市场，也被国外的时尚品牌看中，这些美邦的竞争对手，都在纷纷酝酿着来分一杯羹。为了缓解洋品牌带来的冲击，周成建创立了一个新的牌子——ME&CITY。试图通过它来转变人们对“美邦只卖学生装”的刻板印象。但由于决策上的失误，ME&CITY没能再现美邦当年的辉煌，反而把它推到了一个不尴不尬的境地。

2015年，在成立二十年、上市七年以后，美特斯·邦威迎来了连续亏损。曾经是时尚代名词的美邦，由于设计款式跟不上大众的审美，以及来自网购的打击，被曾经穿着它长大的年轻人抛弃了。

也许是感受到自己与现在年轻人之间的“代沟”，凭一己之力很难再力挽狂澜，也许是时机已经成熟，学有所成的女儿已经做好接棒的准备，2016年，周成建宣布“退位”，将美特斯·邦威的大旗交到了大女儿胡佳佳的手上。

4、虎父无犬女，上阵父子兵

周成建结了三次婚，胡佳佳和胡周斌是他和第一任妻子的一双儿女。两人都是国外名校毕业，学成回国跟着父亲经营家族企业。

胡佳佳86年出生，一直为人低调谦逊，毫无富二代的架子。时尚行业科班出身的她在接管公司之前，已经在各个部门轮岗五年，为上位做足了准备。不难看出，周成建一直在用经营公司般的劲头，精心栽培着自己的接班人。

除了胡佳佳和胡周斌，周成建还有一个96年出生的小儿子，周邦威。与哥哥姐姐不同，年轻的周邦威比较高调，在2015年，他带着“有范app”赞助了《奇葩说》，频频出现在网友们的视野，这也是美特斯·邦威对进军服装电商平台的一个尝试。对于二代接班，周成建心中充满着期待，在“2016世界浙商上海论坛暨上海市浙江商会成立三十周年大会”上，他曾公开表示，“将新浙商精神寄希望于新生代们！让下一代我们的子女去发扬新浙商精神，他们才是真正新时代的新生力量……”周成建宣布退休后，有不少媒体前来采访。当被人问起为什么要用“美特斯·邦威”这个名字时，周成建不禁回忆起学生时代，因为出身农村被同学欺负、心生自卑的场景，但他也只是笑了笑，对面前的人说：“美特斯，听起来一定是没有农村的味道。”

美邦服饰的转折与下坡路

美特斯邦威的成功，催生了美邦服饰的上市。2008年，美邦服饰在深交所挂牌上市，成为A股休闲服饰第一股，周成建登上了人生巅峰。美邦服饰（002269.SZ）上市后，公司股价大涨，作为实际控制人，周成建财富暴增，连续多年蝉联中国服装行业首富。

这个曾经自卑的农家子弟，用财富证明了自己，也让自己在财富和成功中渐渐迷失。那个曾经立志要做“全球裁缝”创业者，忘记了自己当初为什么出发。从裁缝到富豪，他接触的圈子已截然不同，几乎是在无意之间，他已游离了到服装行业之外。过去，他常年往来于全球时尚之都，能敏锐感知服装业潮流变化，并能帮助企业作出及时、准确的决策。“出圈”太久，他再也听不到来自行业的声音。而那些年，休闲服饰市场正在发生巨。ZARA、H&M等国际快时尚巨头大举进军中国市场；电商快速崛起冲击传统零售渠道，让美邦服饰陷入困境。

上市之后，美邦服饰携资金优势，在全国各地跑马圈地，复制大店模式，给后来的衰败埋下伏笔。美邦蒙眼狂奔之时，有人看到了潜在风险。多年前就有人提醒周成建，ME&CITY不能只做街店，而应该向新兴的购物中心布局；美特斯邦威也不能仅以南京东路店的标准去简单复制，而应该整体规划公司渠道和零售策略。但是，周成建因为过去的成功而过于自信，这些本可以改变美邦的建议，没有引起他的重视。疯狂开店带来的短期效果是显而易见的，公司在2011年营业收入已逼近百亿，归母净利润达到12.1亿元，但高库存、高运营成本等暗藏毒瘤，让整个公司几乎陷入万劫不复。

传统渠道布局失误，电商渠道错失良机。在电商如火如荼的那几年，美邦服饰没有及时布局第三方电商，而是投入巨资打造邦购、有范等自有电商平台，消耗了资金也失去了机会。

美邦服饰迷失市场的同时，周成建差点把自己“搞丢了”。

2015年11月，泽熙系掌门人徐翔，因涉嫌操纵证券市场、内幕交易等，被公安机关采取强制措施。在此之前，徐翔曾重仓美邦服饰，高位套现斩获颇丰。当时，媒体盛传，周成建卷入徐翔案。2016年1月，美邦服饰公告，公司董事长周成建、董秘涂珂失联，直到10天之后，二人才回到公司正常履职。当年11月，周成建辞去上市公司所有职务，将权杖交给了30岁的女儿胡佳佳。为此，周成建专门写了一封内部信，回应外界猜测，表示公司这一重大人事变动只是正常二代接班，是为了让新生代承担更多使命。事实上，胡佳佳掌舵美邦服饰后，公开场合仍是周成建作为公司创始人抛头露面。这几年，美邦服饰关店、压缩规模，但始终无法实现主营业务良性盈利。

2017年，公司实施品牌升级，从单一风格变成五大风格。次年，公司艰难实现微利，但随即再次陷入巨亏。这次品牌升级，对美邦来说，看似变化较大，其本质上没有跳出自己经验主义的“框”。在接受媒体采访时，周成建曾不止一次反思，这几年美邦服饰未能走出困境，与他的挣扎犹豫有关。

现在是美邦服饰最差的时候：规模不断缩减、持续巨额亏损、股价已跌至谷底。2020年的疫情，让美邦服饰的问题进一步暴露，已到了不得不彻底改变的地步。公司加速砍掉之前不合理的门店和一味贪大的店铺面积。仅在2020年上半年，公司就关店超过500家。

美邦现状

2022年预计巨亏7亿多 四年累计关店超2000家，1月30日晚间，美邦服饰发布了2022年度业绩预告公告，公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-7.80亿至-7.20亿元，同比下降77.13%至63.51%。美邦服饰在公告中提及，业绩变动主要原因是，疫情期间部分加盟商绩效不佳，还款出现逾期及应收账款账龄变长，公司计提信用减值损失，对本年度净利润产生较大影响。公司在本年度内继续对不合理商圈直营店铺进行关闭，导致部分关店成本支出仍较高，一定程度上影响到当年营业收入及净利润，但预计对未来业绩产生积极影响。

根据2022年半年报，美邦服饰旗下品牌共有56家实体门店，1193家加盟门店，报告期末关闭了77家直营门店、317家加盟门店。报告称，实体门店的关闭主要受合同到期及公司调整渠道结构影响，关闭了难以持续盈利的直营店铺。统计发现，美邦服饰发布的公告显示，从2019年开始，美邦服饰就开始调整线下门店。数据显示，2019年至2021年门店分别减少785家、683家和403家。也就是说，再加上2022年所关的门店，2019年至今，四年时间，美邦服饰已经关了2000多家线下门店。2022年5月，胡佳佳表示，将全面关闭亏损店铺，并强化三五线市场，整合升级线上渠道。“以最坏的打算，做最好的准备，没有退路，只有前进。”

关闭店铺，断臂求生，似乎成为胡佳佳主政下的运营逻辑。

频频处置资产回血 市值缩水约九成

2022年12月，美邦服饰拟以现金交易方式向宁波雅戈尔服饰有限公司(以下简称“雅戈尔”)出售公司所持有的位于贵阳市一处店铺，交易价格为1.3亿元。值得注意的是，此次出售距离上次出售不足两个月时间。2022年10月，美邦服饰以1.9亿元向雅戈尔出售其位于湖北省武汉市光谷世界城一处店铺，出售理由为“盘活现有资产”。2021年4月，美邦曾宣布与上海巴克斯酒业有限公司共同签署了《股权转让协议》，出售上海模共实业有限公司100%的股权，交易金额合计4.48亿元。交易后，美邦服饰可获得税前收益约为2.5亿元。当时美邦服饰称，交易是为了补充公司流动资金，有助于解决公司再生产流动资金和负债率问题。美邦服饰还表示，要将沈阳、丹东、武汉等多地的物业资产做进一步处理

从股价来看，美邦服饰自从2008年上市后，2015年股价达13.37元，市值最高突破400亿。2016年前后出现困境，股价一路震荡下跌到个位数，2021年初跌到1.12元，随后出现反弹。2023年2月10日收盘，美邦服饰股价为1.96元，总市值49.25亿，计算可知距离巅峰时期缩水约九成。

由衷希望这个曾经国内青年人喜爱的品牌能够再一次绽放辉煌，为消费者提供更多价美物廉的产品，只是不知道美邦服饰还有没有重整旗鼓的可能。